为浙江民 间资本指引一条理性出路(3)

    在战略实施上，雅戈尔碰到的难题也同样显然：就品牌运营水平而言，包括雅戈尔在内，整个中国服装产业都还处于初级阶段。雅戈尔当下从“一个到五个品牌”同时推广，碰到很大的挑战。正如李如成向自己的管理团队发出呼吁：“雅戈尔需要有品牌再造的勇气！”

    2010年，李如成最强的音符之一是：创造中国的世界品牌！

    几年前，雅戈尔斥资400多万美元，收购越南河内的一家衬衫工厂。这是雅戈尔实施产业基地转移的一个尝试。李如成说：“越南投资环境正在向好，劳动力价格低于宁波。这家工厂原来是日本企业投资，有700多名工人，厂房、设备都还不错，所以我们就收购了。今年这家越南工厂将发展成为雅戈尔衬衫加工基地之一。”

    另一个是国际化品牌导向。中国服装业的国际化之路，简单说是把中国品牌推到国际市场。但在李如成看来这个思路窄了一点。他的思路是：借船出海，我的是我的，你的也可以是我的。

    让专业的人做专业的事

    2010年，浙江省194家上市公司中，净利润前10名的平均值为15.55亿，雅戈尔的净利润业绩超过前10平均值的82.82%。

    如此业绩，原因在于雅戈尔在金融板块投资业务中，积极参与定向增长和PE投资，总计实现收益高达20.6亿元。

    让专业的人做专业的事，这一点李如成颇为理性。近年来，雅戈尔在金融投资业务上引进了专业团队，包括聘请关联方——上海凯石投资管理有限公司担任公司资产投资咨询顾问，以获取专业化投资咨询服务。2010年下半年，雅戈尔高密度地进入“定向增发”业务并取得出色业绩。

    多一点这样的“雅戈尔”

    是中国资本市场的福音

    2010年，雅戈尔实施每10股分红5元，保持了自1998年上市以来，连续13年年度派红。13年累计分红61.22亿元。其间，公司累计实现净利润135.14亿元，分红率达45.3%。1998年以来，雅戈尔上市后直接融资约21.03亿元（包括首次上市募资）。作为一家蓝筹公司，在10多年的跨度中，公司股东的现金分红大大超过了从市场募集的现金总额，这在全国2000多家上市公司中或为唯一。上市公司是价值的源泉，然而，有些公司多年“一毛不拔”，从不分红。多一点这样的“雅戈尔”，是中国资本市场的福音。

    前不久，李如成在北京披露，雅戈尔正在着手分拆现有上市公司，初步计划是要将房地产业务从目前的上市公司中独立出来，将来也是上市；金融板块投资业务则准备剥离出来注入到母公司雅戈尔集团。

    关于拆分的提出，有分析认为原因之一是，源于“多元化”的“绕舌”。尽管雅戈尔的“集团多元化、经营专业化”思路已十分清晰，但把这么一个庞大“多元化”的航空母舰都装在一家上市公司里，确实存在着诸多困惑。最直接的就是业绩波动导致人们对其基本面的价值评估的飘忽。业内认为，雅戈尔目前的服装业务板块价值可达180多亿元；地产土地储备价值142亿元，商业物业资产价值70亿元；金融资产市值超过130亿元，而截至2010年12月31日的公司市值仅为240多亿元。正如李如成所言，房地产和金融投资业务剥离出去以后，希望公司市值能与投资者的期望相符合。

来源：现代金报