周小川:缓解信贷紧缩忧虑

银行定调下半年信贷目标 预计规模将超过3万亿元 近期，随着商业银行年中工作会议落幕，下半年的信贷策略是否出现调整成为市场瞩目热点。昨日，记者从多家商业银行了解到，信贷总体将成收缩趋势，中小银行将成为下半年放贷生力军已成定局。此外，多家银行表示，下半年将更注重发展个贷业务。 　　各银行谋划不一 　　昨日，记者从建设银行总行获悉，该行已经完成全年信贷任务，将不会再大规模放贷，但如果有好的项目仍会保持放贷，该行仍有指导性指标。在个贷方面尤其是房贷上，该行将按照监管要求严格审核申请。 　　工商银行总行人士表示，该行放贷任务还未完成，仍有较大空间。此外，随着票据到期，也将置换出相当额度的贷款空间，所以下半年信贷即使总体收缩，但规模仍会超2000亿元。尤其是个贷方面内部仍有较高指标要求，对下面员工也有考核压力。 　　有压力的不止国有大行的员工，中小银行员工压力则更为突出。受上半年四大行“挤压”信贷空间影响，中小银行并没有获得太多“铁公基”项目，收益较高且稳定的项目并不多见。为此，浦发、招行、兴业等银行下半年放贷动力更足。7月，兴业银行新增贷款200多亿，位列各大商业银行第一位，浦发则紧随其后。 　　中小银行放贷压力大 　　有数据显示，今年5-6月，股份制银行信贷规模中占比分别为66%和67%，较一季度呈现上升趋势。 　　尽管中小银行成为下半年放贷生力军已成定局，但各家银行偏重点不一。兴业银行总行内部人士表示，该行在制定对公贷款方面政策上，在风险审核方面都比以往严格，上半年批准的项目并不多，但也保持在一定规模；个贷方面则成为该行关注点。 　　据了解，受总行政策影响，兴业银行深圳分行今年对公贷款呈现下滑趋势，但在个贷方面向员工提出了远高于上半年的考核标准。其中，要求员工达到日均存款不低于500万元，月均新增放贷不低于300万元，销售理财产品资金不低于30万元。而在上半年，后两者并没有硬性指标要求。在此压力下，若没有达到考核标准，第一个月将只能拿到80%工资，连续三个月则将处于淘汰行列。 　　交通银行则由于基本完成任务，7月贷款呈现负增长。据交行深圳分行人士透露，目前该行短期工作就是发动上半年累积下来的对公贷款客户来行提款，部分客户虽然贷出款项，但并没有充分利用这部分资金。此外，由于该行已经完成全年指标，个贷方面有所收紧，但由于该行对公贷款市场占比出现下降，所以分行仍然鼓励下面支行放贷，也并不设限，表现优越者将在年终考核中予以加分奖励资金。 　　业内人士认为，下半年市场流动性仍然足够充裕。虽然信贷工作总体收紧，但最终规模还是会达到一个高度，四大行或许还会保持在平均2000亿元以上，加上其他股份制银行放贷冲动，预计规模还是会在3万亿以上。（证券时报） 周小川：“动态微调”货币政策并非新动向 　　中国央行行长周小川周三表示,数年来,中国一直在微调货币政策,央行近期在声明中称将“动态微调”的政策并非新动向。 　　他是在一次会议间隙对记者做出上述表述的,中国股市周三收盘大幅下挫,其中部分原因是投资者担心政府收紧货币政策。（财华社） 唐双宁：信贷投放已近上限 下半年最好匀速微增 　　中国光大银行董事长唐双宁日前表示，上半年信贷超常规投放是特殊时期的特殊现象，对我国的经济复苏是必要的，也是有效的，但信贷增量已经达到极限。他强调，信贷虽应限速，但政策不能急刹车，下半年的信贷最好能保持“匀速微增”状态。 　　而为了实现“匀速微增”，唐双宁认为，舆论导向应保持一定的连续性;政策操作应以市场化、结构性调整方式进行，注重用市场的方式引导信贷结构调整;货币政策应和监管政策形成合力，协调把握力度。 　　他同时指出，适度宽松的货币政策也已近临界点，下半年“适度”应重于“宽松”。刺激经济复苏并不是货币供给越多越好。关键是要综合施治，即宏观政策的配套、民间投资的跟进、消费的提振和外需的恢复。 　　对于当前的宏观形势，唐双宁认为，保增长是当前经济社会的主要矛盾，调结构是我国将长期面临的基本矛盾。目前主要矛盾虽已缓解，但基本矛盾有可能加剧，当前要特别注意防止产能过剩。同时，上半年7.37万亿信贷投放刺激了经济，但处理不好会为未来金融稳定留下隐患，特别是不良资产和通货膨胀。 　　此外，要引导信贷流向，防止资金空转。“今年信贷增量中票据过多(占1/3强)，相当部分并未流入实体经济。要采取措施加强贷款用途管理，减少无实际交易背景的货币流通，防止新一轮资产价格泡沫。”唐双宁指出。 　　谈及当前银行的经营，唐双宁认为，今年以来，银行信贷成为刺激需求的主导力量，潜能比较充分地释放，现应进行阶段性重检，通过资本充足管理、风险评估、结构调整等措施加强抵御风险能力、提升可持续发展后劲。 　　据他介绍，今年上半年，光大银行通过各种方式向经济体注入资金新增近3000亿元。其中：对公贷款比年初增长1350.79亿元，增长36.11%;对私贷款比年初增长128.86亿元，增长13.64%;发行中期票据和融资券587亿元，发放理财产品825亿元;信贷余额比年初增加1479.65亿元，增幅31.58%，在同业中排名第10位，处于中游水平。 　　从贷款投向来看，光大银行上半年贷款类别中固定资产贷款增加最多，为338.76亿元,行业中基础设施及交通行业贷款增加最多，为423.9亿元;另外中小企业贷款比年初增长了381.56亿元，占总增加金额的63.74%，增幅为31.83%。 　　此外，上半年光大银行不良指标继续保持双降。截至6月末，该行不良贷款余额87.26亿元，比年初减少6.36亿元，不良率1.42%，比年初下降0.55个百分点;资本充足率9.49%，比年初提高了0.39 个百分点;拨备覆盖率达到179%，比年初提高29个百分点。（上海证券报） 信贷刹车存款搬家 证监会急批基金入市 　　股市回暖引发的存款搬家潮在7月表现突出，7月份人民币存款增量创下今年最低纪录。 　　最新调查则显示，在3000点之上，大部分投资者表示，会增加投资。 　　同时，在股市连跌多日后，证监会开始释放积极的政策信号，密集批准发行4只新基金。 　　信贷刹车 存款搬家 　　昨天，人民银行公布最新金融运行数据显示，受货币政策多管齐下“微调”影响，金融机构7月新增人民币贷款仅3559亿元，比上月增量大幅缩水超过七成，为今年单月同值最低位。 　　同时，居民和企业存款呈双下跌。与此形成鲜明对比的是，在二套房贷政策收紧声中，居民贷款7月增量仍高达2365亿元。被访银行业人士表示，这反映楼市抢搭优惠政策末班车迹象明显，部分银行放贷冲动仍强烈。 　　值得注意的是，股市回暖引发的存款搬家潮在7月表现突出，居民和企业存款呈现双下跌，分别负增192亿元、450亿元，人民币各项存款增量创下今年最低纪录仅3993亿元。 　　受此影响，银行整体人民币贷存比也从上月65%微幅反弹回66%以上水平，但资金面仍较为充裕。 　　央行：信贷增长支持经济发展 　　信贷数据显示7月份人民币各项贷款增加3559亿元，新增信贷环比大幅减少，投资者因此担心这将影响到此前充裕的市场资金面。 　　对此，央行有关方面负责人在接受新华社记者采访时表示，我国银行贷款投放通常呈现出季节波动特点：从全年看，贷款往往是上半年多、下半年少;从季度看，3月、6月、9月等季末月份新增贷款往往较多，4月、7月、10月等季初月份新增贷款往往较少。 　　“从规模上看，今年7月新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。”这位负责人说。 　　这位负责人指出，从贷款投向来看，今年7月居民户贷款同比多增1887亿元，中长期贷款同比多增3404亿元，而票据融资同比多减2749亿元，贷款结构明显改善。 　　“总体来说，信贷增长保持了适度宽松货币政策的连续性和稳定性，有力地支持了实体经济的发展。”这位负责人说。 　　证监会：急批四只基金“救市” 　　在股市连跌多日后，证监会开始释放积极的政策信号——近日，在沉寂半个月后，证监会再度密集批准发行4只新基金，其中包括两只主动型股票基金和两只指数基金。市场关于管理层放缓新基金发行的担忧终获释然。 　　而此前两周，新基金批文发放曾明显减缓。7月下旬，在两天4只基金获批的密集态势后，半月来未见一只新基被放行。 　　与此同时，市场还曾传言，由于申报太过集中且产品同质化倾向明显，有部分指数基金被监管部门“劝退”。证监会暂停审批指数基金的传闻也曾被市场视作大跌的“元凶”之一。 　　新基金放行速度被市场视为一种政策信号，而新基金的密集获批，也将切实为市场提供源源不断的后续“弹药”。 　　据统计，7月共有8只股票方向基金成立。而目前，尚有16只股票方向基金正在或获批发行，其中，14只为股票基金，2只为混合基金。 　　按7月成立的8只股票方向基金平均每只募资规模52.59亿份、股票基金仓位八成、混合基金仓位六成保守估算，7月新成立的基金以及16只近期将成立的新股票方向基金将为市场提供约957亿的“阳光资金”。（广州日报） 7月份信贷收紧冲击复苏基础 中国宽松政策难微调 尽管中国7月份宏观经济延续强劲复苏势头，但央行对货币政策的“微调”已冲击到作为本次经济复苏基础的固定资产投资，而经济前景的脆弱性意味着政府未来在继续实施宽松经济政策方面并没有回旋的余地。 　　中国国家统计局周二公布，国内1－7月城镇固定资产投资同比增长32.9%，低于市场预期的34%水平；而由此推算的7月份当月固定资产投资增速为26%，更是远低于6月份的35.3%.　　 　　国内银行在监管层的示意下加强对信贷的监管，无疑打击了企业的投资热情。从今年7月起，中国银监会已先后了《固定资产贷款管理暂行办法》、限制二套房贷、实施新资本协议等规定；建设银行行长张建国其后表示，为了降低信贷风险，建设银行今年下半年将把新增贷款规模削减70%左右。 　　与此相应，7月份金融机构新增人民币贷款从上半年的月均1.23万亿元急跌至3559亿元。考虑到世界经济仍然处在衰退之中，银行信贷支持下的政府投资在中国经济增长中发挥了重要的作用，因此银根收紧的趋势无疑将危及中国经济复苏的基础。 　　中国央行、财政部、发改委上周五共同召开新闻发布会，试图重振市场的投资信心。中国发改委副主任朱之鑫表示，中国当前正处于经济企稳回升的关键时期，在这种情况下，更要强调宏观政策的取向不能改变；他指出，当前政策上的任何动摇都将导致中国经济企稳向好的态势发生逆转。 　　中国央行副行长苏宁也指出，“我们认为对下半年的商业银行信贷规模来说，还谈不上中央银行要采取手段控制。”并称央行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。 　　苏宁同时对央行在上周三发布的二季度货币政策报告中首次提到的“微调”进行了澄清。他指出，报告中提到的“微调”不是对货币政策的微调，而是对货币政策的操作以及货币政策的重点、力度、节奏进行微调。 　　事实上，国内外经济形势的不确定性将继续牵制着宏观政策的“微调”空间。首先，国内物价水平仍继续回落，7月份CPI同比下降1.8%，降幅大于6月份的1.7%，为连续第六个月下降；当月PPI同比下降8.2%，降幅高于6月份的7.8%，为连续第八个月下降。物价数据的超预期下滑显示通货紧缩的忧虑依然存在，而中国央行历次实施从紧货币政策的触发因素均是由于真实通货膨胀的发生。 　　其次，中国7月份进出口额连续第九个月下滑，尽管已显示出明显的企稳迹象，但距离实现正面贡献仍有一段路要走。其中，7月出口同比下降23%，大于6月份的同比降幅21.4%，环比增长10.4%；7月进口同比下降14.9%，大于6月份的同比降幅13.2%，环比增长8.7%. 　　7月份最为亮眼的数据是零售额和工业增加值。7月份规模以上工业增加值同比增长10.8%，比6月加快0.1个百分点；7月份零售额同比增长15.2%，增速快于6月份的15.0%.居民消费热情的激活一方面受到多项消费优惠政策的提振，另一方面也受到今年来A股市场凌厉升势所引发财富效应的刺激；而居民消费热情的释放进而带动了工业产出的复苏。 　　不过，这种来之不易的居民消费热情非常需要宽松经济政策的支持。中国发改委副主任朱之鑫上周五表示，“目前，无论是住、行等消费热点已经相当高，在就业压力加大和居民收入增长难度加大的情况下，消费政策的效益还会呈递减态势。” 　　因此，若A股市场在银根收紧的打击下重新陷入漫长的调整,毫无疑问将冻结居民的消费热情，毕竟目前深沪两市的有效账户已多达1.135亿户，股市涨跌的影响极为深远。花旗集团的研究表明，消费上升和股市大约有六至九个月的滞后。 　　值得一提的是，7月份银行存款向股市搬家的步伐有加速的迹象。其中，7月份狭义货币供应量(M1)余额同比增长26.37%，再创历史最高增速纪录；同时，7月份居民户存款减少192亿元。此举意味着存款活期化趋势进一步加速，而这部分资金主要可能流向了股市。 　　这样一来，中国经济的复苏前景将与A股市场的涨跌更密切地捆绑在一起，未来政府出台任何宏观经济政策均不得不顾及股市的反应，从而进一步加大政策“微调”的难度。（全景） 分析师：信贷增速回落不会影响股市中期发展趋势 　　据新华社报道，中国人民银行发布的最新数据显示，7月份新增信贷不到3600亿元，这一数字不及6月份新增信贷量的四分之一，创适度宽松货币政策实施以来贷款增量月度新低。 　　亚洲开发银行中国代表处经济学家庄健指出，信贷增速的理性回落是好事。他认为，如果信贷继续过快增长，超出实体经济的需求，会加重资产泡沫风险，并使贷款质量出现问题。如果继续传导至消费价格，则增加未来通胀风险。 　　分析人士认为，信贷的季度走势规律、票据融资置换效应、新建投资项目增长减慢以及银行对贷款风险的关注度提升等因素共同促成了7月信贷增长的理性回落。 　　针对7月份信贷增量回落现象，央行有关方面负责人也指出，今年7月新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。这位负责人强调，我国银行贷款投放通常有一些季节波动特点，4月、7月、10月等季初月份新增贷款往往较少。 　　伴随着关于流动性变化的预期，今年以来一路高歌猛进的A股市场近期步入调整态势。上证综指在近几个交易日里从3478点的高位调整到最低3200点的水平。不过，值得玩味的是，在7月份新增信贷量骤降等宏观经济数据11日对外公布之后，市场一改此前的“五连阴”行情，沪深股市均出现上涨行情。 　　银河证券策略分析师张琢认为，各方迹象表明，下半年新增信贷规模下降是必然趋势，但是A股市场中期的发展趋势不会受到太大影响。 　　中金公司的报告认为，随着市场在7月29日结束单边上涨、反弹之后又继续下跌，市场情绪出现了明显的变化，短期流动性流入的趋势将有所减弱。在预期短期后市波动加大、难以很快进入快速上涨的趋势下，短期略降低仓位、保留灵活性的意愿在增加。这在客观上也会使得流动性的趋势减弱。 　　不过，尽管市场普遍预期流动性收缩会带来短期冲击，但不少分析人士却认为，A股市场的中期发展趋势不会受此影响太大，宏观经济的进一步复苏也会为股市的估值水平带来一定的支撑。 　　信证券分析师林松立也认为，保持宏观层面的流动性充裕，调整信贷调整的总量和结构的同时，保持银行体系资金充裕，以求实际利率稳定在极低水平上，以低利率刺激经济回升，这仍是央行下半年的主要任务。

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